亦舒最新散文集:吐槽政客、明星
散文随笔

美国投资专家圆桌会: 2018 投资机会

  大家都知道《华尔街日报》,但是可能有人不知道,华尔街日报还有一个姐妹期刊,《巴伦斯》(Barron’s)。 巴伦斯是周刊,每星期六出版,封面售价是五美元一份。

  如果华尔街日报的主要读者群是财经人士的话,那么巴伦斯的读者群基本都是对投资有兴趣的人。

  虽然巴伦斯近来质量有所下降,但是它每年一度的圆桌会议仍然值得一看。圆桌会议每年基本是同一拨人,他们都是投资方面专业人士。每年年初大家推荐的股票,来年会被拿来验证投资回报。投资回报太差的人,有可能被替换掉,所以大家应该还是比较诚实的。

  今年的圆桌会议在1月8日召开,内容在后面的两个周末登出来,我这里编译一下其主要内容,有兴趣的朋友请去看原文。

  今年川普总统的减税计划,大家一致认为对股票是利好,虽然现在美国经济强劲,这个时候引入减税可能没有必要。

  减税的第一个好处是增加公司的盈利,特别是美国本土公司,利率低了,公司的盈利就高了。在国际上,低税率可以增加美国吸引投资的竞争力。当美国的税率跟世界其它低税国家的税率相当时,美国公司就没有必要去其它国家去投资,公司管理层还可以集中精力把公司的效益搞上去,而不是想着怎么减税。同时,低税率还可以鼓励美国公司海外盈利回流,增加美国的投资资本。

  减税的负面影响是,美国政府的税收减少。同时因为川普的国防和基础建设计划,所以美国财政赤字会增加。这样的情况,有两个可能不良后果,债券的利率上升和美元的汇率下跌。

  去年美联储提高利率时,大家都认为美元汇率应该变强,结果美元却走弱。其中原因是,影响美元汇率的不是短期利率政策,因为那些政策已经反应在当前汇率里面。影响美元汇率政策的是未来18个月的美联储财经政策。现在的市场预测是,美联储在2018年会提升两次利率(一次0.25%),而没有在2019年进一步提升利率的计划。

  与此同时,欧盟央行可能会慢慢收紧宽松财经政策。日本中央银行也会慢慢收紧其宽松财经政策。这些央行政策都会影响美元汇率的走势。

  美国政府长期债券经历了近四十年的牛市,现在处在临界位置。美国政府10年期债券利率(Yield)和30年期债券利率现在都处在它们的临界点。如果美国政府长期债券利率从目前水平往上升2%或者3%,则标志着美国政府债券牛市的结束,结果就是债券利率进入上行通道,同时将给股票市场带来压力。 债券的投资回报和股票市场争夺投资资本,所以当债券利率上升时,人们期待股票投资回报也变高,否则就去投资债券。

  最近因为债券利率上升,两年前债券利率(Yield)已经高于标准普尔(S&P 500) 的分红率(Dividend Yield)。以前大家认为投资股票的理由是,它的股票分红率高于10年期债券利率,但是现在股票分红率却低于两年期债券利率。

  科技的发展对美国经济发展影响深远。它影响美国的国民总产值,通货膨胀率和工作效率。

  国民总产值主要受两个因素影响,人口增长和工作效率提高。现在世界上人口增长有限,除了非洲和一些亚洲地区人口还在快速增长。

  工作效率的提高则受科技发展影响很大。美国的FAANG 公司和中国的 阿里巴巴,腾讯等企业巨头,对经济影响深远。

  科技进步压低了通货膨胀率,因为人的工作可以被机器替代。同时,社交媒体公司带来了信息的透明度,超越了生意的许多中间人,厂家和用户可以直接联系。

  现在的年轻人不再崇尚品牌,他们更关注网上对物品的评论和产品信息的透明,这样更有助于电商的发展。

  科技发展压低了通货膨胀率,但是经济发展的速度在推高通货膨胀率。未来工资增长不是来自于政府的最低工资水准,而是其它行业的工资待遇。现在的优步和抬步(Uber and Lyft) 推出 17美元的时薪,自动就会迫使其它行业提高工资。

  所有的专家都认为,比特币是赌博行为,投机者最后会损失惨重。比特币后面的技术会有广阔的应用前景,但是目前没有好的投资途径。

  大家都明白预测股市非常难,就像巴菲特所说,预测股市的结果就是让预告未来的巫婆自我感觉好一些。

  ●因为过去几年股票一直上涨,所以投资股票指数基金很流行。当未来股票下跌时,指数基金也会一起下跌

  ●当市场发生震荡时,注意抓住机会。譬如亚马孙购买全食品时,许多零售店股票下跌,是很好机会。

  没有人知道未来股票市场走向,所以专家意见也仅作参考。好的投资建议,就是分散投资。投资两年期政府债券,也是一个不错选择。

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